2月25日收盤后，萬華化學(xué)發(fā)布最新漲價(jià)通知，公告稱，自2021年3月開始，萬華化學(xué)將上調(diào)MDI分銷市場掛牌價(jià)28000元/噸（比2月份價(jià)格上調(diào)7500元/噸），直銷市場掛牌價(jià)28000元/噸（比2月份價(jià)格上調(diào)7500元/噸）；純MDI掛牌價(jià)28000元/噸（比2月份價(jià)格上調(diào)4000元/噸）。以此測算，此次調(diào)價(jià)幅度最高達(dá)36.6%。
而在發(fā)布漲價(jià)通知前一天，萬華化學(xué)剛公告了煙臺工業(yè)園MDI擴(kuò)產(chǎn)的消息。受此影響，2月25日收盤，萬華化學(xué)漲3.52%，報(bào)133.35元，且當(dāng)日萬華化學(xué)獲得6次機(jī)構(gòu)買入評級紀(jì)錄，中信證券更是給出了194元的超高價(jià)，距離2月25日收盤價(jià)還有45.48%的上漲空間。
從2020年6月至今，萬華化學(xué)頻繁上調(diào)MDI價(jià)格，加之煙臺工業(yè)園擴(kuò)產(chǎn)消息甚囂塵上，直接助推萬華化學(xué)的股價(jià)一路高歌猛進(jìn)。然而，頻繁漲價(jià)也讓下游生產(chǎn)商苦不堪言。
其中，下游生產(chǎn)商夢百合的董事長倪張根在2020年接連三次在公開場合發(fā)文，指責(zé)萬華化學(xué)利用自己的壟斷優(yōu)勢私自抬價(jià)，傷害行業(yè)。然而如今，夢百合已經(jīng)另尋供貨商，萬華化學(xué)卻仍在“殺雞取卵”式漲價(jià)。
萬華化學(xué)頻繁上調(diào)價(jià)格，助推股價(jià)節(jié)節(jié)攀升
MDI即二苯甲烷二異氰酸酯，俗稱“黑料”，主要應(yīng)用于聚氨酯行業(yè)，是制造冰箱、洗衣機(jī)、熱水器內(nèi)部的隔熱層或者密封層的重要原料，其中，冰箱冷柜和鞋服合計(jì)占比達(dá)到53%，是國內(nèi)MDI下游主要應(yīng)用領(lǐng)域。
據(jù)中國塑料加工工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，我國MDI產(chǎn)能342噸，其中萬華化學(xué)噸產(chǎn)能最大，為133萬噸/年，占據(jù)52.63%，其次是上海聯(lián)恒和科思創(chuàng)，分別占據(jù)17．25％和16．08％的市場份額。
而在2月24日，萬華化學(xué)的煙臺工業(yè)園MDI裝置通過技術(shù)改造，產(chǎn)能由60萬噸/年擴(kuò)產(chǎn)到110萬噸/年。擴(kuò)產(chǎn)完成后，萬華化學(xué)的總產(chǎn)能將達(dá)到260萬噸/年，約占比全球總產(chǎn)能的26.7%，穩(wěn)居MDI全球第一大巨頭。
加之萬華化學(xué)寧波、匈牙利和福建的MDI新擴(kuò)建項(xiàng)目也在進(jìn)行中，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)萬華化學(xué)到2024年MDI產(chǎn)能將占全球總產(chǎn)能噸65%?？梢哉f，在上游MDI的供應(yīng)上，萬華化學(xué)掌握絕對的定價(jià)權(quán)。
而2月25日的價(jià)格上調(diào)，則是由于春節(jié)后MDI下游需求旺季來臨，而美國多家MDI生產(chǎn)商因受天氣影響，產(chǎn)能下降。其中，美國巴斯夫、科思創(chuàng)、 陶氏共計(jì)106萬噸 （相當(dāng)于全球近一成產(chǎn)能）MDI裝置均處于不可抗力狀態(tài)，導(dǎo)致MDI快速上漲。
這也是為何，今年年初萬華化學(xué)罕見下調(diào)MDI價(jià)格后，又在春節(jié)后快速上調(diào)價(jià)格的原因。
今年1月初，萬華化學(xué)發(fā)布2020年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為96億元-101億元，同比減少5%到基本持平；而2020 年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤53.49億元，同比下降 32.28%。以此計(jì)算，2020年四季度，萬華化學(xué)的凈利潤在42.51億-47.51億元間，貢獻(xiàn)了全年凈利潤的四成以上。
全球范圍內(nèi)僅有8家MDI供應(yīng)商，其中一家遭遇不可抗力及檢修就會引起全球聚合MDI的供應(yīng)緊張，進(jìn)一步引發(fā)價(jià)格波動。2020年7月下旬MDI三大巨頭(科思創(chuàng)、巴斯夫、萬華化學(xué))歐美產(chǎn)能集中停產(chǎn)、檢修，加劇了供應(yīng)端原料緊張的局勢。
因供給減少，自2020年8月，萬華化學(xué)連續(xù)四個(gè)月上調(diào)MDI掛牌價(jià)，從5月的13500元/噸一直上調(diào)到11月的25000元/噸，掛牌價(jià)上調(diào)了85%。與此同時(shí)，其毛利率因價(jià)格的上調(diào)，從2020年中報(bào)的20.05%增長至22.58%。這也是為何萬華化學(xué)四季度凈利潤暴漲的原因。
另外，伴隨MDI價(jià)格上升，2020年萬華化學(xué)的股價(jià)也在震蕩走高，截至春節(jié)前，萬華化學(xué)150.18元的最高價(jià)較2020年3月的最低點(diǎn)，上漲約2.7倍。
夢百合董事長“手撕”萬華化學(xué)
經(jīng)歷了2020年8月、9月的連續(xù)漲價(jià)后，下游生產(chǎn)商夢百合的董事長倪張根坐不住了，接連發(fā)布三篇文章抨擊萬華化學(xué)壟斷式漲價(jià)。
公開資料顯示，夢百合主要從事記憶綿床墊、枕頭及其他家居制品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是紡織業(yè)的行業(yè)龍頭。
早在2007年，萬華化學(xué)與夢百合達(dá)成合作，使萬華化學(xué)在紡織業(yè)的業(yè)務(wù)市占率躍升為第一。而為了研制0壓綿產(chǎn)品，夢百合對MDI對需求也在不斷增加。2015-2017年，MDI期貨價(jià)格劇烈上漲，為了避免MDI價(jià)格繼續(xù)上漲給夢百合造成沖擊，二者2016年約定了2017年的供貨價(jià)。
然而，到2017年，MDI價(jià)格繼續(xù)暴漲，由2016全年13600元/噸的平均價(jià)格，上漲至2017年9月15日創(chuàng)出43000元/噸的天價(jià)。面對如此大的利潤空間，萬華化學(xué)改變定價(jià)方式，其中訂單的50%依據(jù)合同規(guī)定價(jià)格供貨，其余50%原材料，則要求夢百合以當(dāng)時(shí)市場價(jià)格付費(fèi)。
溝通無效后，夢百合將萬華化學(xué)訴諸法庭，要求后者賠付合計(jì)1800萬的損失。然而，到2019年11月，法院判決夢百合勝訴，卻只賠償夢百合100.16萬元。
后倪張根再次上訴，均未得到想要到結(jié)果，并斥責(zé)萬華化學(xué)以壟斷地位漲價(jià)，傷害整個(gè)行業(yè)。也因?yàn)榇耸?，夢百合原材料供?yīng)商的名單里刪去了合作十多年的萬華化學(xué)。
MDI價(jià)格上升，使夢百合2017年凈利潤、毛利率、凈利率紛紛下滑。其中，凈利率下降最為明顯，從2016年的11.53%下降到6.56%，下降近一倍。
此次漲價(jià)對下游廠商的影響
不過，另一方面，價(jià)格上漲過快，會讓整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈陷入崩潰。從歷史來看，2019年3月-4月，TDI也曾上演了一場月暴漲近4000元的大戲！然而暴漲后TDI瘋狂探底！導(dǎo)致TDI一個(gè)“跌”字貫穿2019年全年。
一般來說，上游原材料漲價(jià)，對下游生產(chǎn)企業(yè)影響較大，因MDI價(jià)格上漲或?qū)е孪掠螐S商成本變高，從而使得其降低利潤。
就拿最近連翻暴漲的多晶硅來說，上游的漲價(jià)，已經(jīng)快逼瘋下游企業(yè)！6月以來，多晶硅龍頭多次提價(jià)，制造鏈連翻上演漲價(jià)之價(jià)格戰(zhàn)。
上游制造巨頭的漲價(jià)趨于白熱化，由于掌握了定價(jià)權(quán)和擁有龐大產(chǎn)能，下游企業(yè)形容像被“卡了脖子般”難受。對于上半年接了百兆瓦級訂單的組件企業(yè)來說，更是糾結(jié)，一度演變成協(xié)議價(jià)格一天一變，組件廠也不能做虧本買賣，于是行業(yè)開始出現(xiàn)“撕單”情況，還可能會出現(xiàn)下游企業(yè)扎堆消極停產(chǎn)的情況。
事實(shí)上，因?yàn)镸DI的瘋狂漲價(jià)，夢百合已經(jīng)另尋供貨商。因?yàn)槭芤鎺鞰DI上漲帶動利潤上漲，至過去一年萬華化學(xué)股價(jià)暴漲，然而二級市場的狂歡之下，下游企業(yè)卻叫苦不迭，連續(xù)漲價(jià)之下，夢百合或?qū)⒉皇俏ㄒ灰粋€(gè)轉(zhuǎn)頭換供貨商的下游企業(yè)。
